La reclassification du cannabis aux Etats-Unis déclenche une vague de fusions-acquisitions

Une vague de consolidation est en train de remodeler l’industrie américaine du cannabis, les fusions et acquisitions prenant de l’ampleur après le décret signé le 18 décembre par le président Donald Trump demandant aux autorités fédérales de reclasser le cannabis dans la législation américaine.

Si bon nombre des transactions annoncées ces dernières semaines étaient en préparation depuis des mois, les analystes du secteur estiment que le décret a joué un rôle de catalyseur, débloquant des transactions qui étaient restées dans les limbes en raison de l’incertitude réglementaire et du resserrement des marchés financiers.

Selon plusieurs observateurs, cette explosion d’activité n’est qu’un signe avant-coureur de changements structurels plus profonds à venir, en particulier une fois que le reclassement fédéral sera officiellement achevé. D’ici là, les opérateurs continuent de naviguer sur un marché hautement concurrentiel avec un accès limité au financement, même si les attentes d’un climat d’investissement plus favorable augmentent.

Le décret présidentiel, catalyseur de confiance

« Les accords signés que nous voyons sont des accords sur lesquels on travaille depuis un certain temps déjà, et la signature du décret présidentiel a été le catalyseur qui a permis de les conclure », a déclaré Avis Bulbulyan, PDG du cabinet de conseil Siva, à MJBizDaily. Il a ajouté : « Au cours des deux prochains mois, nous allons assister à la conclusion d’accords pour lesquels la signature du décret a été le catalyseur qui a permis de commencer à envisager des transactions. »

Ce regain de confiance a été immédiatement visible. Le jour même de la signature du décret, Curaleaf a vu son projet d’expansion de 110 millions de dollars en Virginie s’effondrer après qu’un fonds spéculatif ait soumis une offre plus élevée. Pour certains analystes, cet épisode a illustré la rapidité avec laquelle les valorisations et la dynamique concurrentielle ont commencé à changer dès que l’orientation fédérale est apparue plus claire.

Comme l’a déclaré Frank Colombo, directeur général de Viridian Capital Advisors, « le reclassement va relancer les activités de fusion-acquisition, mais la dynamique de ce processus pourrait signifier que cela prendra un certain temps ».

Vireo et le retour des transactions à grande échelle

L’une des transactions les plus suivies a été l’acquisition par Vireo Growth de Eaze, autrefois surnommé « l’Uber du cannabis », dans le cadre d’une transaction entièrement en actions d’une valeur de 47 millions de dollars. Autrefois évaluée à près de 700 millions de dollars, Eaze apporte à Vireo une infrastructure de livraison qui a traité plus de 12 millions de commandes, ainsi que 65 points de vente en Californie, en Floride et au Colorado.

« L’ajout d’Eaze nous permet de gagner immédiatement en envergure sur deux des plus grands marchés du cannabis du pays et renforce notre position dans le Colorado », a déclaré John Mazarakas, PDG de Vireo.

Le prix relativement modeste a surpris certains investisseurs, mais a été largement interprété comme un signe de retour d’un optimisme prudent sur les marchés matures, en particulier en Californie, où les taxes élevées et la concurrence illicite ont pesé sur les opérateurs légaux.

Consolidation du secteur des produits comestibles : Wyld et Grön

La consolidation a également touché le segment des produits comestibles, un marché estimé à 4,8 milliards de dollars. La société Wyld, basée à Portland, a annoncé l’acquisition de la marque Grön, également originaire de l’Oregon, réunissant ainsi deux des noms les plus connus dans le domaine des confiseries infusées.

« Cette acquisition vise à développer une marque qui connaît déjà le succès », a déclaré Aaron Morris, fondateur et PDG de Wyld. Grön continuera à fonctionner comme une marque distincte, son portefeuille de chocolats haut de gamme complétant les gommes et les produits sans solvants de Wyld. Une fois l’opération finalisée, la société fusionnée emploiera environ 1 400 personnes et sera présente dans des milliers de points de vente en Amérique du Nord.

Les stratégies des maisons de marques se développent

Ailleurs, la société californienne Sunderstorm, surtout connue pour ses produits comestibles KANHA, a acquis le spécialiste des pré-roulés Lime, marquant ainsi son expansion dans une troisième catégorie de produits majeure. Fondée en 2019, Lime s’est fortement implantée dans le commerce de détail en Californie et restera une marque indépendante au sein du portefeuille en pleine expansion de Sunderstorm.

« Avec cette acquisition, nous renforçons une stratégie conçue pour remporter la victoire en 2026 », a déclaré Cameron Clarke, cofondateur et PDG de Sunderstorm. « Le prochain chapitre du cannabis sera défini par l’exécution, et non par le battage médiatique. »

Une consolidation par M&A ?

Alors que les acquisitions axées sur les infrastructures ont dominé les vagues de consolidation passées, les analystes s’attendent à ce que les transactions futures se concentrent davantage sur les marques, la propriété intellectuelle et les modèles commerciaux complémentaires.

Comme l’a fait remarquer M. Bulbulyan, « à l’avenir, vous verrez moins de transactions liées aux infrastructures et davantage de projets où les modèles commerciaux et de revenus, la propriété intellectuelle et les infrastructures existantes seront réunis de manière significative ».

Si le reclassement fédéral se déroule comme prévu, la vague actuelle de transactions pourrait bientôt n’être que le premier chapitre d’une transformation beaucoup plus large du paysage des fusions-acquisitions dans le secteur du cannabis.